目前美国、英国、韩国、中国香港等成熟市场的市盈率大约在10至20倍的区间内波动，日本和印度市场的平均市盈率在23至25倍的区间内，除了我国台湾地区的市盈率波动幅度较大以外，每一个指数的市盈率均维持在一个相对稳定的区间内。相对而言，我国沪深两市市盈率半年内的波动区间在22倍至40倍，远远大于其他市场的波动区间，短期内上升迅速，大幅度高于全球其他主要市场。

从历史看，沪市的整体市盈率总是在20倍至60倍波动。就是说，不管指数如何涨跌，整体市盈率总是呈现区间波动的态势，指数会呈现波浪式上升不断创新高的趋势，市盈率不会。当市盈率回到20倍的时候，股市见底，一轮牛市即将展开；而市盈率到了60倍，特别是冲到60倍之上，股市见顶，调整即将开始。
1992年，上证指数在1400点的时候，市盈率曾经到过破天荒的100倍，当时上海股市只有10来只股票，且盈利一般，这是特殊时期的市盈率，后来再也没有出现过。这个100倍市盈率显然太高了，然后我们看到股市就调整了，跌幅远比现在要大，1995年上证指数跌至500点一线的时候，市盈率也回到低点——20倍，这个市盈率意味着股市已经见底，跌不下去了。
果然，1996年新一轮牛市开始了，在1997、1998年回升到1500点一线，但此时，市盈率又到了60倍(没有超过)，市场调整，市盈率也回到40倍。然后，1999年发生“5·19”行情，这轮牛市创出新高，上证指数突破2000点，市盈率也突破60倍，在70倍左右，这个市盈率基本是个高点，很难继续上涨了，意味着调整要开始了。
2001年7月开始的调整，我们知道是持续4年的大熊市，上证指数一路跌到1000点，此时，我们看到市盈率回到了20倍，见底的信号十分明确。然后，2006年开始了一轮波澜壮阔的大牛市。
到了2007年九十月份的时候，上海股市的市盈率突破了60倍，我们看到11月份出现了暴跌，接着是反弹之后今年1月的再次下跌。因此，当整体市盈率超过60倍的时候，一定要绷紧风险这根弦。

2006年，北京所销售的宾利车比全球任何其他的城市都要多。各类奢侈品厂商哄拥而至，抢占市场。这让北京人觉得自己特有面子，拥有了渴望已久的富裕形象。不过，这不见得是件好事情。中国有句古话：由俭入奢易，由奢入俭难。一旦习惯了奢侈，将来要是财源被切断，那种日子会非常艰难。并且奢侈通常都是衰败的前兆，八旗子弟的经历已经说明了一切。正因为如此，真正的富有和奢华才会变成一对水火不相容的冤家。巴菲特以他的实践证明了这一点。

1951年，21岁的时候，巴菲特与苏珊结婚，两人住在一套每月65美元租来的三居室公寓里，房间很破败，经常有老鼠出没。1954年，他们有了自己的女儿，巴菲特不愿意花钱去为女儿买一张小床，只好把一个抽屉铺上褥子，把女儿放在里面。后来，他的经济情况改善了一些，但仍是不舍得花这笔钱，而是向邻居借了一张婴儿床。

巴菲特极其不注重自己的着装，他的衣服总是穿到破得不能再破的时候才换新的。苏珊为他买的衣服他经常不穿，或者干脆退掉。记者经常问巴菲特，为什么一直不肯穿贵重一点的衣服，巴菲特用他特有的幽默回答：“我并不是不穿，只是名贵的服装穿到我身上也就显得便宜了。”他的妻子在这一年给自家的屋子装修了一下，共花去15000美元。“这像要了他的命一样”，他的一个球伴这么评价巴菲特的反应。

巴菲特的节省甚至到了“给钱都不要”的程度。美国一般共同基金的管理费用占1.25%，而巴菲特的合伙企业中只有0.05%。可以说，巴菲特每年放弃了相当于数十万美元的免费支票。巴菲特对于华尔街新贵们不断使用股东的钱或者自己的钱（这种情况很少）来扩建自己财富王国的行为十分鄙夷。晚年的时候他还曾多次撰文并在公开场合批评这种行为。

26岁的那年，尚未富起来的他写信给好友时，他对臆想中的财富十分担忧。他提到自己“不愿意将财富挥霍掉”，也不可能“留给孩子们大堆的金钱”，他不知道“剩下的财富怎么办”。

或许在一般人看来，巴菲特这是在痴人说梦，就像还没有中福利彩票便已经开始规划要怎么花500万了。可是如果追问一下我们自己，即使是痴人说梦，我们说过这样的梦吗？如果我们没有做好当富翁的准备，我们又怎么可能富起来呢？巴菲特曾经说过：“准备是最重要的，诺亚不是下雨之后才开始造方舟的”。

设想一下：即使某年某月的某一天，我们被幸运之神捉住，一夜间陡然暴富，若不做妥善安排，“靠山吃山”，能够维持几年的富裕生活？

2003年，已经失去金腰带和鲜花掌声的拳王泰森正式向法院申请破产清算。在过去20年曾经轻松赚取4亿美元，何以落到如此地步？他一直聘请专业的理财师帮自己打理财富，但是，理财师并不是万能的，尚未做好亿万富翁准备的拳王在如何看待财富上一脸茫然，因为钱来得太过容易而气急败坏地阔绰。泰森在1996年的生日宴会就散去了41万美元的巨资；他还曾经花30万美元爽快地买下一辆法拉利跑车，而他的车库中已经有一辆几乎一样的跑车；他甚至花了7万美元买了两只孟加拉虎，并每年为自己的驯兽师支付12.5万的酬劳……没有做好准备，泰森从本质上还是一个贫民。果然，不久后，不能应付巨额负债的泰森一个轮回后又回到了布鲁克林贫民窟。

最近在读《沃伦·巴菲特的投资组合》这本书(下载地址：http://hkmsn.kblcw.com/bbs/dispbbs.asp?boardID=148&ID=28141)，从中获得一些启发。书的作者为巴菲特总结了他的投资策略：集中投资。并简要地概括为：“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。”
我当时觉得非常正确，因为股票是上市公司的代表，如果上市公司业绩优秀，而且你又是在合适的价格买入的话，那肯定是可以大赚的。但这有一个前提就是，你需要对上市公司有很深入的了解，而且要经过一些很专业的计算来判断公司的价值。最后，还要选择好的时机买入。这些都是业余投资者不太可能做到的事情。于是，我想到了专业的投资机构：投资基金。他们应该具有这种前提条件。所以，我以为只要有基金经理能认同巴菲特的投资理念，那么他管理的基金应该有集中投资的特点吧。于是，我做了大量的研究与统计。最后的结论多少有些让我失望。不过，这些结论同样可以给大家一些帮助，引起大家的一些思考。
下面我就把相关的数据与结论与大家分享一下：
我选择了30只业绩优秀的基金。按比例选择了开放式基金的16只股票型基金&4只平衡型基金，10只封闭式基金。都是按两年的投资回报排名选取。（数据来源：晨星）

1、在“选择少数”方面，30只基金的前10名重仓股占股票资产的比例，平均值为50.59%. 开放式基金的持股集中度最差，为45.49%;平衡型基金还算不错,达到了55.05%;集中度最好的是封闭式基金,为56.97%.个别基金方面,股票型基金中,富国天益价值持股集中度达到了58.20%;平衡型基金中,广发稳健增长达到了60.54%;封闭式基金中,基金泰和达到了74.83%.

注:数据统计方法为,找到每一只基金近8个季度“前10支个股占净值比例(%)”,再除以该季度股票资产所占净值的比例。最后，按权重比例为20:18:16:14:11:9:7:5进行加权平均。(数据来源：维赛特财经)

2、在“不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜”方面，30只基金做的都不是很理想。换手率都很大。所以从这一点上看，中国的基金没有一只能真正做到像巴菲特那样投资。可能原因很多，在这里列出我认为比较主要的原因：a、中国的股市投机性强，散户数量依然庞大。股票出现高估、低估的情况时有发生，相对来说基金由于比散户更了解上市公司的内在价值，在股票高估时抛出、低估时吸入，可以说基金赚了一部分散户的“带血”的钱。b、中国的上市公司盈利能力不强，诚信度低，企业生命周期短，能否出现像“可口可乐”、“微软”、“IBM”、“沃尔玛”等等一样优秀的上市公司，还需要时间。我想在中国股市里值得长期持有10年、20年的还真不多。c、基金短期业绩压力大，尤其是开放式基金。长期持有是需要时间来检验的。很可能短期的业绩会很差，赎回的压力大，基金公司肯定会施压于基金经理的，使他必须考虑短期业绩。d、中国的基金业绩与基金经理的操作策略是强相关的，而基金经理的流动性却很大，所以，很难有一种基金的投资策略、投资组合能很稳定的存在。

但是为了研究能继续进行下去，我是这样考虑的：即使在中国高的换手率是必要的，但是，也不太应该在1个季度内就把自己的原先投资组合换得面目全非，那样的话，不是有问题就是太投机，也是不好的。所以，我采取了这样的记分策略：对上一季度的前5名重仓股分别进行考查，如果在本季度的前10名重仓股中能找到的，得一分。一共8个季度，考查7次，满分35。总平均分为25分。开放式基金中，股票型的得分24，平衡型的23；封闭式基金平均分28。个别基金方面，股票型基金中，富国天益价值31分；平衡型基金中，广发稳健增长31分；封闭式基金中，基金科翔34分。（数据来源：和讯、搜狐）

下表列出了具体的分析结果，满分100，集中度占65%权重，长期持有占35%权重。排名是指该基金在其类型（股票型、平衡型、封闭式）中的排名：

基金代码|    基金名称|    前10个股|    集中度得分|    长期持有得分|    总得分|    两年回报|    排名
500002|    基金泰和|    74.83%|    48.64 |    28 |    77 |    122.29 |    2
184712|    基金科汇|    66.11%|    42.97 |    29 |    72 |    117.50 |    3
270002|    广发稳健|    60.54%|    39.35 |    31 |    70 |    108.09 |    2
500005|    基金汉盛|    56.71%|    36.86 |    33 |    70 |    105.33 |    10
100020|    富国天益|    58.20%|    37.83 |    31 |    69 |    120.03 |    15
184688|    基金开元|    64.86%|    42.16 |    25 |    67 |    112.43 |    5
184713|    基金科翔|    49.34%|    32.07 |    34 |    66 |    123.52 |    1
184698|    基金天元|    49.87%|    32.42 |    30 |    62 |    108.78 |    8
519008|    添富优势|    50.50%|    32.83 |    29 |    62 |    123.74 |    14
270001|    广发聚富|    50.29%|    32.69 |    29 |    62 |    105.44 |    3
184703|    基金金盛|    54.40%|    35.36 |    25 |    60 |    107.50 |    9
184722|    基金久嘉|    52.82%|    34.33 |    26 |    60 |    112.14 |    6
163402|    兴业趋势|    49.26%|    32.02 |    28 |    60 |    140.26 |    3
160505|    博时主题|    48.70%|    31.66 |    28 |    60 |    125.33 |    11
270005|    广发聚丰|    46.40%|    30.16 |    29 |    59 |    132.46 |    5
377010|    上投@ 　|    43.31%|    28.15 |    29 |    57 |    134.70 |    4
162605|    景顺鼎益|    50.05%|    32.53 |    24 |    57 |    124.15 |    13
184692|    基金裕隆|    55.98%|    36.39 |    20 |    56 |    114.42 |    4
110002|    易基策略|    46.40%|    30.16 |    26 |    56 |    124.43 |    12
151001|    银河稳健|    51.56%|    33.52 |    21 |    55 |    112.15 |    1
375010|    中国优势|    45.20%|    29.38 |    25 |    54 |    141.12 |    2
500008|    基金兴华|    44.79%|    29.12 |    25 |    54 |    109.43 |    7
400003|    东方精选|    52.43%|    34.08 |    19 |    53 |    125.97 |    10
162703|    广发小盘|    37.80%|    24.57 |    27 |    52 |    118.88 |    16
161706|    招商优质|    39.43%|    25.63 |    24 |    50 |    126.51 |    9
213001|    宝盈鸿利|    57.81%|    37.57 |    11 |    49 |    101.63 |    4
288002|    中信红利|    48.13%|    31.29 |    13 |    44 |    130.98 |    6
160605|    中国50  |    37.06%|    24.09 |    19 |    43 |    126.82 |    8
000011|    华夏大盘|    36.41%|    23.66 |    15 |    39 |    174.22 |    1
002011|    华夏红利|    38.52%|    25.04 |    12 |    37 |    130.10 |    7

总评：如果一定要找出像巴菲特一样的基金的话。富国基金家族您可以关注一下，经过分析好像他们很沉稳。封闭式基金的投资策略更倾向于集中投资。最后两名都来自于华夏基金，不过，他们的业绩一个是1，一个是7，所以华夏基金的炒作能力比较强吧，喜欢做波段的投资者，他们应该和你们是同路的，呵呵。